Egypte : pas de relance économique sans stabilité politique

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Analyse Economique
2013-06
Cet article a été publié dans: 
Numéro 64 - Juin 2013

Aux lendemains de la révolution égyptienne, la livre égyptienne est tombée à un plus bas niveau historique face au dollar (16 cents), malgré les efforts continus de la Banque centrale. Le nombre des touristes visitant le pays avait également diminué de 35 %, en moins d’un an.

 Depuis 2011, les fondamentaux de l’économie se sont redressés comme en témoignent les indicateurs suivants.

Le taux de croissance du PIB, 7% en 2007, qui avait dégringolé en 2011, a été de 3,36% en 2012, et il est prévu 5,29% en 2013. Dans le domaine de l’inflation et du chômage, la stabilité est la règle. Entre 9,48% et 9,10% pour l’inflation sur la période 2007–2012, avec un pic à 18,34% en 2008.  Pour la même période, le taux de chômage s’est stabilisé à entre 8,90% et 11,50%.

Certes, la dette extérieure reste préoccupante (39,334 milliards de dollars US en 2012), mais si elle ramenée au PIB, elle ne représente plus que 14,43% en 2012, contre 25,81% en 2007. De même, la balance commerciale, structurellement déficitaire atteint 27,169 milliards de dollars en 2012 (9,97% du PIB). Ce déficit n’était que de 20,801 milliards de dollars en 2007, mais ramené au PIB il était de 15,74%.

Comme toujours, en pareille circonstance, les investisseurs étrangers se sont précipités pour se retirer hors du pays. En outre, l’industrie du tourisme a été plus particulièrement touchée par les événements politiques. Et on sait son importance pour le pays (entre 10 et 11% des emplois et du PIB).

 

Pour autant, l’économie égyptienne dispose de ressources naturelles et son attractivité touristique irremplaçable demeure intacte. Mais cela pèse peu actuellement face à l’instabilité politique, ressentie à tort ou à raison par les investisseurs. Certes, les aides financières de plusieurs pays, comme le Qatar et les Etats-Unis, ont permis jusqu’à présent de limiter l’érosion des réserves en devises étrangères, érosion amplifiée par l’effondrement des revenus du tourisme. Mais ces aides financières ne peuvent et ne pourront résoudre éternellement la crise économique structurelle et conjoncturelle du pays. Ce dont l’Egypte a besoin c’est le retour des investisseurs étrangers et des touristes.

 

 Pour ce qui concerne les IDE,  l’accord conclu entre le gouvernement égyptien et une firme chinoise le 27 avril dernier, portant sur un investissement de deux milliards de dollars dans le canal de Suez, est un premier rayon de soleil pour un pays de plus de 85 millions d’habitants où 70% de la population connaît le seuil de pauvreté, dépensant plus de la moitié de ses maigres ressources dans l’alimentation. Ceci explique pourquoi les importations de nourriture et de produits de première nécessité sont à la hausse, contribuant ainsi à la dégradation de la balance commerciale.

 

Récemment, l’agence de notation Moody’s, a déclassé les obligations du pays de B3 à Caa1 contribuant ainsi à conforter l’hésitation des investisseurs étrangers potentiels. Dans ces moments difficiles l’Egypte, n’avait vraiment pas besoin de cela. Bien au contraire, le pays a plus que jamais besoin de signes forts, incitant un retour des touristes étrangers et des investisseurs. La situation n’est pas désespérée car les indicateurs macro-économiques, certes dégradés, montrent une résistance qui témoigne de leur capacité à rebondir. Mais pour cela, le salut ne viendra pas d’abord de l’économie mais du politique. Le premier signal à donner pour une relance économique est celui du retour à la stabilité politique. C’est ce qui permettra de montrer à Moody’s le mal fondé de sa dégradation. Plus encore que d’autres, la situation égyptienne, rappelle si besoin était que le politique seul, et l’économie seule, ne peuvent rien, et que leur indépendance doit être la règle, garante d’efficacité.





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