Les incertitudes de la baisse du cours des matières premières

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Analyse Economique
2015-10
Cet article a été publié dans: 
Numéro 92 - Octobre 2015

Beaucoup d’analyses de ces dernières semaines font état d’une probable année noire (2015) pour les matières premières, laissant penser qu’il s’agit de toutes les matières premières, sans distinguer celles qui sont d’origine minérale, d’origine végétale ou autre, et sans réfléchir sur les diverses conséquences. 

 


 
Certes sur les douze derniers mois, les cours des matières premières minérales sont généralement très en baisse. Les cours du pétrole ont chuté de -49%, ceux du cuivre de -26%, -46% pour le nickel,  -23% pour le l’aluminium,  -35% pour le fer,  -34% pour l’étain, etc...

Mais en même temps le cours de l’or se maintenait, tout comme le cours des phosphates. En outre,  l’analyse que l’on peut faire concernant la chute des cours pétroliers ne pourra pas s’appliquer de la même manière au cours du cuivre ou du nickel. 

 


 
Le constat est identique en ce qui concerne les matières premières d’origine végétale, lesquelles sont soumises aux incidences climatiques, très variables selon le lieu de production et  l’évolution de la demande. 

Pouvant fluctuer au gré d’une campagne de marketing, au gré de l’évolution d’une demande, ces matières premières sont aussi sensibles à différents paramètres. Ainsi si les cours du cacao ont baissé, il n’en n’est  pas de même des cours du blé.

Par ailleurs, il faut prendre avec précaution, l’affirmation selon laquelle la crise chinoise serait la principale responsable de la chute des cours. Certes la Chine  absorbe la moitié de la production mondiale de certaines matières premières : pétrole,  fer, aluminium zinc… mais pour autant comme le rappelle Eugen Weinberg de chez Commerzbank, la demande chinoise continue à croitre mais plus lentement. 

 


 
À un rythme de 7% l’an  le ralentissement de la croissance chinoise ne saurait à elle seule expliquer des chutes allant de -25 à - 45% . Il est certain que le ralentissement chinois pèse sur les cours, mais il y a d’autres raisons, par exemple : 
  - L’existence de stocks importants que l’absence de reprise en Europ ainsi que la crise Brésilienne  ont contribué à gonfler 
  -Le retour de la spéculation, car si les marchés se fonde  encore sur les anticipations, le retour en force des hedge funds - fonds spéculatifs focalisés sur l’optimisation rapide de leurs investissements- sur ces mêmes marchés est un signe qui ne trompe pas, ces derniers ayant fait le pari d’une chute des cours. 

 


 
De là à la favoriser, il n’y a qu’un pas à franchir. 

 


 
Une autre idée contestable est celle  que la baisse serait bénéfice pour les industriels gros utilisateurs des matières premières dont les cours se sont effondrés. Ceci  n’est que partiellement vrai. 
C’est vrai pour les pays qui utilisent ces matières premières pour eux-mêmes, sans les exporter ou les réexporter, contribuant ainsi à réduire leur coût de développement, c’est le cas par exemple du pétrole pour des pays importateurs comme le Maroc ou la France. 

 


 
Par contre, c’est faux si nous prenons le cas du cuivre ou du fer dont les principaux pays producteurs sont la Chine pour le fer et le Chili et la Chine pour le cuivre. Pour ces pays cette chute contribue au contraire à pénaliser leur développement.

Enfin, il ne faut pas oublier  qu’on produit surtout pour vendre, et que pour vendre il faut des acheteurs qui, le plus souvent, ne peuvent pas être que nationaux. Il faut donc exporter et souvent vers des pays qui sont victimes de la chute des cours.

 C’est pourquoi si cette chute devait perdurer dans le long terme cela pourrait ralentir les exportations dont ont tant besoin beaucoup de pays, à commencer par les pays occidentaux ou la Chine. 

 


 
C’est aussi cela la mondialisation. En tout cas, le cours des matières premières reste un baromètre de la conjoncture économique et celle-ci est aujourd’hui très incertaine. 





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